Tras la aprobación en la Cámara de Diputados del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el dólar blue bajó este jueves 35 pesos y se vende a $1.245 en el microcentro porteño. En el mercado bursátil, el dólar contado con liquidación (CCL) y el dólar MEP también registraron caídas, cotizando a $1.274 (-1,3%) y $1.272 (-1,1%) respectivamente. Sin embargo, los analistas advierten que la atención del mercado sigue puesta en los detalles del acuerdo, ya que aún no se conocen con certeza el monto total de los desembolsos ni sus condiciones.
Los especialistas estiman que el FMI podría liberar entre 8.000 y 20.000 millones de dólares, pero aún no se sabe cuántos de esos fondos estarán disponibles de inmediato ni si el desembolso será en un solo pago o en tramos, condicionado al cumplimiento de objetivos macroeconómicos. También señalaron que el FMI suele basar sus decisiones en los déficits financieros del país y no adelanta todos los fondos de un programa en un solo pago.
El Gobierno ha indicado que parte del dinero será utilizado para fortalecer las reservas del Banco Central (BCRA). Sin embargo, expertos explicaron que esto solo mejorará la liquidez del banco sin cambiar su patrimonio neto. Además, advirtieron que las reservas internacionales siguen en niveles bajos y en términos netos siguen siendo negativas. Otra medida en análisis es la recompra de Letras Intransferibles, lo que podría reducir la deuda bruta del BCRA si se cancelan con descuento, aunque aumentaría la deuda con privados y organismos internacionales.
En cuanto al tipo de cambio, los analistas no esperan cambios en el corto plazo, aunque advierten que podrían surgir modificaciones en la estrategia cambiaria tras las elecciones. El FMI podría exigir ajustes en la intervención del BCRA en el mercado cambiario y nuevas metas de acumulación de reservas. También podría pedir un ajuste fiscal más estricto, ya que el Gobierno ha mostrado voluntad de recortar el gasto para alcanzar el equilibrio primario en 2024.
Desde el sector financiero, se destaca que el Gobierno envió un Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) al Congreso para ratificar el acuerdo con el FMI, ya que la normativa vigente requiere su aprobación legislativa. Parte de los fondos recibidos se destinarían a pagar al FMI y a cancelar Letras Intransferibles del BCRA, cuyo stock asciende a 23.000 millones de dólares.
Un punto clave del acuerdo es definir si el desembolso será en una sola vez o en cuotas sujetas al cumplimiento de objetivos. También se busca determinar qué parte del dinero será de libre disponibilidad para el Gobierno. Por ahora, no se esperan cambios en la política de devaluación mensual del 1%, ya que se considera un factor clave en la desaceleración de la inflación en 2024.
Los expertos también señalan que el acuerdo podría incluir nuevas metas de acumulación de reservas y modificaciones en el esquema “u$s Blend”, que ha reducido en promedio 1.300 millones de dólares mensuales las compras de divisas del BCRA. A pesar de que la brecha entre este mecanismo y el dólar financiero es pequeña, su impacto en la oferta de dólares en el mercado sigue siendo relevante.
