La descapitalización del Banco Central puede llevar a la Argentina a un escenario de mayor inflación y las reservas brutas serían inferiores a los u$s 10.000 millones.
El índice Merval en pesos en los últimos 12 meses subió el 382,0%, y en dólares el 138,0%, claramente los grandes ganadores.
El bono AL30 en los últimos 12 meses subió el 37,2% y el AE38 el 32,1%, la gran diferencia es que con el AE 38 se cobraron cupones mucho más elevados que con el AL30.
Con estos números arriba de la mesa vemos que el dólar está atrasado versus la evolución de la inflación, o bien el dólar fue arbitrado para ir en busca de otros activos en el mercado.
Si miramos al Banco Central observamos que al 30 de junio del año 2022 las reservas eran de u$s42.787 millones, este viernes cerraron en u$s27.993 millones, una baja de u$s14.794 millones en un año, más de u$s1.000 millones de pérdida por mes.
Los pasivos monetarios al 30 de junio del año 2022 sumaban $ 10,9 billones, al 23 de junio del año 2023 sumaban $ 22,0 billones, esto implica una suba del 102,0% anual.
El dólar de equilibrio un año atrás era de $254,8 y hoy se ubicaría en $785,9, hace un año atrás los dólares alternativos estaban en torno de $250, hoy en torno de $500. Parece que tenemos un poquito de retraso.
En los últimos 12 meses la balanza comercial argentina medida por el Indec nos muestra que las exportaciones se ubican en u$s80.500 millones y las importaciones en 79.476 millones, lo que nos deja como resultado un saldo positivo de u$s1.024 millones. Un año atrás el saldo de la balanza comercial era positivo en u$s10.954 millones. La sequía nos deja sin dólares.
No resulta similar lo que efectivamente hemos cobrado por las exportaciones y lo pagado por las importaciones. En los últimos 12 meses el Banco Central registra cobros de exportaciones por u$s83.265 millones, esto se explica porque los exportadores han anticipado divisas al Banco Central por u$s2.765 millones.
En el caso de las importaciones, lo efectivamente pagado por el Banco Central asciende a u$s65.220 millones, lo que implica que adeuda u$s14.256 millones. Entre ambos conceptos el Banco Central se financió en el mercado por u$s17.021 millones.
Si no se hubieran pedido anticipo de exportaciones o postergado pago de importaciones, las reservas brutas serían inferiores a los u$s10.000 millones, las reales altamente negativas.
Sin reservas en el BCRA, el dólar a $500 ahora quedó barato y puede despegar
El mercado está descontando que Argentina el 9 de julio afrontará el pago de los cupones de renta de los bonos soberanos, sin embargo, lo que se dice dólares constantes y sonantes daría la impresión que hay muy pocos.
El acuerdo con el FMI sigue demorado, a pesar de que se pagó en tiempo y forma. No vamos a ser agoreros, creemos que el dinero para pagar los bonos soberanos se va a conseguir, aunque el gobierno sigue jugando al filo de la cornisa.
El gobierno, si acuerda con el FMI, tendría los dólares asegurados para enfrentar las obligaciones hasta las elecciones PASO del 13 de agosto, aunque no tendría asegurado los dólares hasta las elecciones generales del 22 de octubre y la segunda vuelta del 19 de noviembre. Deberían darse nuevos acuerdos o la llegada de financiamiento fresco para que nada entorpezca el desarrollo del comercio internacional.
La versión de un impuesto PAIS a las importaciones, vendría a tratar de asegurar los dólares para llegar a las elecciones generales y segunda vuelta sin inconvenientes. Recordemos que el impuesto PAIS es un tributo del 30% que un año más tarde se descuenta de los pagos de ganancias. /iProfesional
